液冷：AI 机柜的“空调”
功率密度上来后，风冷开始不够用
先把答案放在前面：液冷不是“更高级的风冷”，而是功率密度上来之后的必选项。AI 机柜的功率，已经把风冷的物理余量吃光了。
- AI 机柜功率暴涨，液冷从可选项变成必选项。
- 2026 年全球智算中心液冷市场 1147 亿元，同比增长 273%。
- 中国液冷服务器渗透率 2026 年预计 37%，2027 年突破 50%。
液冷，就是用液体给服务器降温。听起来简单，但这是 AI 时代最硬的基础设施变化之一。因为风冷已经吹不动了。
12.1这是个啥：液体怎么把热带走
传统数据中心，一个机柜功率 5—10kW，用风扇把冷风吹进去就行。AI 机柜呢？30kW 起步，GB300 NVL72 超过 130kW，下一代 Rubin 平台整柜功率突破 200kW。靠风扇已经压不住。
液冷的原理不复杂：用液体（水、乙二醇溶液或氟化液）把芯片产生的热量带走，送到外面的冷却塔或干冷器散热，再循环回来。
示意图：这是冷板式液冷的一次侧/二次侧循环；浸没式则是把整台服务器泡在绝缘液体里，路径不同。
一套冷板液冷系统，主要部件包括：
- 冷板：贴在芯片上的金属板，里面有微通道，液体流过时把热带走。
- CDU（冷量分配单元）：整个系统的“心脏”，负责泵液、换热、控温。
- Manifold（分液器）：把冷却液分配到每个机柜、每台服务器。
- 快插接头：让服务器可以“拔下来就断水、插上去就通水”。
- 冷却液、管路、传感器、监控系统。
12.2三条路线：冷板、浸没、喷淋
| 路线 | 大白话 | 适用功率 | 占比（估算） |
|---|---|---|---|
| 冷板式液冷 | 在 GPU/CPU 上贴一块“水冷板”，液体在板子里流 | 30—100kW/柜 | 约 90% |
| 浸没式液冷 | 把整台服务器泡在绝缘液体里 | 100kW 以上 | 约 10% |
| 喷淋式液冷 | 把冷却液喷到芯片上 | 特定场景 | 很少 |
这三个“占比”指的是液冷路线之间的结构，不是液冷在全部数据中心里的渗透率。冷板式占大头，是因为它能兼容现有服务器结构、改造成本相对低；浸没式散热效率更高，但初期投资大、运维复杂、承重要求高。
12.3上中下游与价值分配
| 环节 | 干什么 | 价值占比（估算） | 代表 |
|---|---|---|---|
| 上游 | 冷板、CDU、泵、快插接头、冷却液、传感器 | 约 60%—70% | 英维克、申菱、台达、奇鋐、双鸿；巨化、新宙邦 |
| 中游 | 液冷系统集成、服务器液冷改造 | 约 20%—30% | 英维克、曙光数创、高澜股份、同飞股份 |
| 下游 | 云厂商、IDC、服务器厂商 | — | 微软、谷歌、阿里、腾讯、浪潮、新华三 |
价值分布上，CDU 和冷板是大头，合计能占一半以上；快插接头虽然小，但技术门槛高、单价贵，是容易被忽视的“隐形利润点”。
这也是液冷环节的一个特点：看起来是“卖空调”，实际是卖一套和服务器、机房深度耦合的系统。谁能把冷板、CDU、管路、监控和服务器一起调好，谁才更容易拿到大项目。
12.4为什么从“可选”变“必选”
第一，芯片功耗涨得太快。
英伟达 H100 单芯片功耗 700W，B200 超过 1000W，GB300/Rubin 达到 2000W 以上，后续平台甚至向 5000W 迈进。单机柜功率从几十 kW 冲到 200kW 以上。风冷的物理极限大约在 15—20kW/柜，再往上就无能为力了。
横条按功率线性示意；不同配置、不同负载下功率差异很大，数字来自公开产品信息，部分为预计。
第二，PUE 政策卡得严。
PUE 是“数据中心总用电”除以“IT 设备用电”，越接近 1 越省电。中国要求新建大型数据中心 PUE 低于 1.25，枢纽节点绿电（风电、光伏等可再生能源）占比超过 80%。风冷系统要把 PUE 压到 1.25 以下很难；冷板液冷可以做到 1.1—1.2，浸没式甚至能到 1.03—1.05。
第三，液冷让训练更稳。
大模型训练要几千张卡连续跑几周甚至几个月。风冷容易出现局部热点，温度一波动，训练任务就可能中断、回滚。液冷温度更均匀，芯片结温更低，故障率明显下降。
第四，新建项目直接按液冷设计。
以前是“先建风冷、以后再改”，现在英伟达 Vera Rubin 直接定义为首个 100% 全液冷架构，谷歌、微软的新集群也全面转向液冷。新建项目不再给风冷留位置。
12.5市场与渗透率：两三年从少数派变标配
先看全球：中金公司预测，2026 年全球智算中心液冷市场规模将达到 1147 亿元，同比增长 273%〔1〕。
再看中国：赛迪顾问数据显示，2025 年中国液冷数据中心市场规模 159.8 亿元，同比增长 45.2%；2026 年预计 232.5 亿元，2028 年达到 470.4 亿元；其中冷板式占比超过 93%〔2〕。
渗透率方面，不同机构的统计口径差异很大，分开看：
| 口径 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027—2028 |
|---|---|---|---|---|
| 中国液冷服务器渗透率 | — | 约 20% | 预计 37% | 2027 年突破 50%，2028 年 65% |
| AI 芯片液冷渗透率 | — | 约 33% | 预计 53% | 2027 年接近 60% |
| 全球 AI 数据中心液冷渗透率 | 14% | 33% | 预计 40% | — |
这三行不是同一件事：一个是“中国液冷服务器占全部服务器的比例”，一个是“AI 芯片采用液冷的比例”，一个是“全球 AI 数据中心采用液冷的比例”。不能把它们当成同一个渗透率。
这些 2026—2028 年的数字是机构预测，不是已经发生的事实。它们依赖 AI 机柜出货、数据中心建设进度和客户采用速度。看趋势可以，不要把预测当成当年的实际统计。
12.6标准与供应链：有标准可依，但高端件仍有进口依赖
2026 年，中国首部数据中心液冷国家标准 GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》发布，将于 2027 年 2 月实施〔3〕。这意味着液冷从“各家自己做”进入“有标准可依”的阶段，对头部厂商是利好。
供应链上，液冷本身受管制较少，但高端快插接头、泵、传感器、氟化液仍有进口依赖。尤其是氟化液，3M 退出 PFAS（永久性化学品）后，供给格局发生变化，国产冷却液（巨化、新宙邦等）正在补位。
标准落地会带来两个变化：一是客户采购时有统一的技术要求，二是不合格的系统更难混进去。对行业是好事，但对小厂商也是压力。
12.7玩家盘点（仅作举例）
下面按环节类型举例，不是排名，也不代表任何公司判断。
| 类型 | 公司举例 | 主要位置 |
|---|---|---|
| 海外温控与基础设施 | Vertiv、施耐德电气 | 数据中心温控、供电 |
| 海外散热模组 | 台达电子、奇鋐科技、双鸿科技 | 电源、冷板、散热模组 |
| 国内液冷方案 | 英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份 | 冷板、CDU、系统集成 |
| 国内浸没式 | 曙光数创 | 浸没式液冷 |
| 国内冷却液 | 巨化股份、新宙邦 | 氟化液、冷却液 |
| 国内泵与部件 | 飞龙股份 | 液冷泵 |
一句话总结：液冷是“确定性较高、但利润兑现较慢”的环节。订单来得快，收入确认和毛利改善往往滞后半年到一年。
12.8三句话记住这一章
- 液冷不是更高级的风冷，而是功率密度上来后的必选项：AI 机柜 30kW 起步，Rubin 平台超过 200kW。
- 冷板式是当前主力，CDU 和冷板占价值大头，快插接头是容易被忽视的高门槛件。
- 渗透率在快速上升，但订单、收入和利润不同步；看液冷公司，不能只看订单，还要看交付和毛利。
本章注释与口径
- 〔1〕【B】中金公司，2026 年；2026 年全球智算中心液冷市场规模 1147 亿元、同比 +273%，为预测值。对应来源表「全球智算中心液冷市场」。
- 〔2〕【B】赛迪顾问《2025—2026 年中国液冷数据中心市场报告》；2025 年中国液冷数据中心市场 159.8 亿元、同比 +45.2%，2026 年预计 232.5 亿元、2028 年 470.4 亿元，冷板式占比超过 93%；2026 年及以后为预测值。对应来源表「中国液冷数据中心市场」。
- 〔3〕【S】国家标准公告；GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》2026 年发布，2027 年 2 月实施。对应来源表「液冷国家标准」。
本章数据与出处
含机构预测本章市场数据来自中金、赛迪顾问、中商产业研究院和 TrendForce，渗透率均为预测口径。不同机构的“液冷市场”和“渗透率”统计范围不同，不能直接混用。
| 数据 | 数值 | 来源（发布日） | 口径 |
|---|---|---|---|
| 全球智算中心液冷市场 | 2026 年 1147 亿元，同比 +273% | 中金公司2026年 | 预测值，全球智算中心口径 |
| 中国液冷数据中心市场 | 2025 年 159.8 亿元（+45.2%）；2026 年预计 232.5 亿元；2028 年 470.4 亿元；冷板式占比超过 93% | 赛迪顾问《2025—2026 年中国液冷数据中心市场报告》2026年 | 中国市场；2026 年及以后为预测 |
| 中国液冷服务器渗透率 | 2025 年约 20%；2026 年预计 37%；2027 年突破 50%；2028 年 65% | 中商产业研究院2026年 | 预测值，中国液冷服务器口径 |
| AI 芯片液冷渗透率 | 2025 年约 33%；2026 年 53%；2027 年接近 60% | TrendForce2026年 | 预测值，AI 芯片口径 |
| 全球 AI 数据中心液冷渗透率 | 2024 年 14%；2025 年 33%；2026 年预计 40% | 公开资料2026年 | 预测值，全球 AI 数据中心口径 |
| 液冷国家标准 | GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》，2027 年 2 月实施 | 国家标准公告2026年 | 冷板式液冷系统 |
| AI 机柜功率 | 传统 5—10kW；AI 30kW 起；GB300 NVL72 超过 130kW；Rubin 平台超过 200kW | 公开产品信息2026年 | 整柜功率，不同配置差异很大；部分为预计 |
- 全球智算中心液冷市场、中国液冷数据中心市场是两个不同范围，1147 亿元和 232.5 亿元不能直接比较。
- 三组渗透率分别指中国液冷服务器、AI 芯片、全球 AI 数据中心，不是同一个指标。
- 2026 年及以后的渗透率和市场规模包含预测，实际取决于 AI 机柜出货、数据中心建设进度和客户采用速度。
- 机柜功率来自公开产品信息，不同配置、负载和散热方案差异很大；文中数字用于说明趋势，不是统一规格。
- 公司名只作环节类型举例，不代表排名或推荐。
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